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中國錢撬動新興市場

http://007sbw.cn 2011-01-25 10:31 來源:《金融時報》

   在過去十年的大部分時間里,中國都是諸多發(fā)展中國家經濟增長的重要驅動器——尤其是那些有自然資源可賣的經濟體。本世紀初開始的大宗商品繁榮,推動了中亞、非洲、拉美國家的增長。

  在金融危機漸行漸遠之際,全球經濟的一項最顯著特點是:中國已用一種新的方式,在事實上加強了與其它發(fā)展中國家的接觸。

  過去兩年,中國已開始調用國內銀行所能獲取的一部分巨額流動性,提供給其它新興經濟體的企業(yè)與政府。

  事實上,過去兩年里,中國政府的兩家“政策性”銀行向其它發(fā)展中經濟體發(fā)放的貸款,比世界銀行(World Bank)類似職能的分支機構發(fā)放的貸款還要多。這兩家政策性銀行的任務是支持政府的發(fā)展目標。

  過去兩年,中國國家開發(fā)銀行(CDB)與中國進出口銀行(China Export-Import Bank)合計向發(fā)展中國家發(fā)放了至少1100億美元貸款,而世行主要貸款機構國際復興開發(fā)銀行(IBRD)與向私人部門貸款的國際金融公司(IFC),合計僅發(fā)放了1003億美元。

  由中國的銀行發(fā)放的最大幾筆貸款——例如與委內瑞拉簽署的200億美元信貸安排,或向巴西發(fā)放的100億美元貸款——都是為了換取長期石油供應合同。但也有一些貸款是用于投資加納和莫桑比克的基礎設施項目,以及白俄羅斯的鐵路。

  在中國頻頻向發(fā)展中國家提供貸款的同時,中國企業(yè)對其中許多國家的直接投資也大幅提升。其中最引人矚目的一個例子要算巴西。

  2009年,中國取代美國成為巴西第一大貿易伙伴國,這在一定程度上歸因于中國對鐵礦石的巨大需求——為滿足城市化進程對鋼鐵的需求,中國需要大量鐵礦石。

  2010年,中國很可能更進了一步:在中國企業(yè)決定投資巴西電力、采礦、鋼鐵和汽車等行業(yè)后,中國很可能已成為巴西第一大直接投資來源國。據巴西官員估計,去年中國對巴西的投資總額可能高達100億美元。

  這些新建立的金融及投資聯(lián)系,刺激了對中國商品的需求。在經歷了金融危機之初可怕的幾個月后,中國的出口引擎一直保持高速運轉,去年出口增長30%。主要原因之一就是來自其它發(fā)展中國家的需求飆升。去年,中國對印度出口增長38%,對巴西和對俄羅斯的出口分別增長了73%和69%。

  市場力量是這一新趨勢背后的主要驅動因素。中國各銀行在許多大型新興經濟體中發(fā)現(xiàn)了巨大的商機。中國出口持續(xù)強勁增長也反映出,目前一些中國企業(yè)在幾個高端制造業(yè)領域——例如制造火車、或修建發(fā)電廠設備——頗具競爭力。

  在中國各銀行長期貸款協(xié)議的支持下,這些企業(yè)經??梢蕴峁┍雀偁帉κ?mdash;—西方跨國企業(yè)優(yōu)惠得多的條款。

  不過,與其它新興國家新建立的聯(lián)系,同樣有助于推進中國政府的戰(zhàn)略目標。隨著過去幾年外匯儲備急劇增加,中國一直渴望找到途徑,降低對美元資產的依賴——據信,美元資產占中國2.8萬億美元外匯儲備的70%左右。

  盡管中國內部對于美國的經濟政策和通脹風險普遍持懷疑態(tài)度,但事實已證明,實現(xiàn)儲備多元化目標的難度要比預期大得多,因為美國國債市場是少數(shù)幾個中國可輕松購買自己所需的巨額資產的市場之一。

  不過,由國開行簽署的大宗貸款換石油交易——有些交易是直接從外匯儲備撥出資金——是實現(xiàn)這一目標的途徑之一。鑒于許多此類貸款與大宗商品價格掛鉤,而大宗商品價格又嚴重受到中國經濟表現(xiàn)影響,用一位政策制定者的話來形容,這些貸款是為了“押注我們自己,而不是押注美國”。

  中國還渴望降低對美國和歐洲消費者的依賴——過去二十年的大部分時間里,美歐消費者都是中國出口需求的中堅力量。

  更廣泛地說,中國政府有興趣利用自己的財力,促進中國與其它國家之間新一波自我強化的增長。正如中國購買美國國債有助于降低美國利率、刺激美國對中國出口商品的需求那樣,中國政府期望動用其外匯儲備,與其它發(fā)展中國家建立一種類似的需求循環(huán)。

  關于中國與其它發(fā)展中國家之間日益擴展的經濟往來,存在一個揮之不去的問題:中國是否會因為其匯率政策而遭遇強烈反對。最近幾年,美國(主要是美國,歐洲國家偶爾會助陣)一直在游說中國加大人民幣升值力度。

  但過去18個月,大量新興經濟體眼看著本幣大幅升值,而人民幣卻保持相對穩(wěn)定,這讓它們國內的工業(yè)日益面臨中國的競爭。

  巴西新任總統(tǒng)迪爾瑪•羅塞夫(Dilma Rousseff)表示,未來幾個月,與中國政府就匯率和貿易問題展開討論將是自己的首要任務之一。她的語氣將成為一個有趣的風向標,表明發(fā)展中國家能在多大程度內容忍被低估的人民幣。

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