http://007sbw.cn 2013-08-02 11:39 來(lái)源:英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》 Lex專(zhuān)欄
西門(mén)子(Siemens)并未陷入混亂——起碼這家德國(guó)大企業(yè)昨日新上任的CEO喬•凱瑟爾(Joe Kaeser)是這么說(shuō)的,他此前長(zhǎng)期擔(dān)任西門(mén)子首席財(cái)務(wù)官。但投資者或許不這么看。上周西門(mén)子發(fā)布盈利預(yù)警之后,當(dāng)時(shí)的CEO羅旭德(Peter Löscher)為保住職位而戰(zhàn),這場(chǎng)不祥的內(nèi)部騷動(dòng)沒(méi)有逃脫投資者的眼睛。不過(guò),隨著羅旭德提前卸任(他的合同還有三年才到期),西門(mén)子已大體上平靜下來(lái)。西門(mén)子挺過(guò)了這場(chǎng)風(fēng)暴,股價(jià)僅下跌2%,目前報(bào)每股82歐元。
但是,短期內(nèi)會(huì)有多少利好,則令人懷疑。西門(mén)子第三季度業(yè)績(jī)乏善可陳:銷(xiāo)售額同比下降1%至190億歐元;四個(gè)主要事業(yè)部產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降三分之一,至13億歐元。沒(méi)錯(cuò),重組費(fèi)用占到利潤(rùn)減少額的五分之四。醫(yī)療業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有所提升,成為財(cái)報(bào)中唯一的亮點(diǎn)。展望未來(lái),凱瑟爾對(duì)市場(chǎng)狀況感到悲觀,原因在于歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前、美國(guó)需求日益萎縮。上周發(fā)布的盈利預(yù)警讓2014年利潤(rùn)率達(dá)到12%的目標(biāo)化為泡影,新老板避而不提新目標(biāo)也屬情有可原。但他指出,西門(mén)子近期新增訂單的構(gòu)成表明,未來(lái)利潤(rùn)率將被攤薄。西門(mén)子未完成訂單總額已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1000億歐元。
西門(mén)子的大改革——目標(biāo)是通過(guò)削減成本和提高生產(chǎn)率,使企業(yè)效益增加60億歐元——似乎基本步入正軌。但由于業(yè)務(wù)規(guī)模縮小,采購(gòu)開(kāi)支上的縮減可能達(dá)不到目標(biāo)。從某些方面看,凱瑟爾一直倡導(dǎo)快速精簡(jiǎn),而西門(mén)子的境地還算不上悲慘——只是不好不壞。西門(mén)子股價(jià)在一定程度上已反映市場(chǎng)的失望情緒,預(yù)期市盈率為11倍(按2014年預(yù)期盈利計(jì)算)??v然如此,投資者估計(jì)不會(huì)輕易相信,西門(mén)子歷史上首次從外部挖來(lái)的前CEO辦不到的事情,一位長(zhǎng)期效力西門(mén)子、從內(nèi)部成長(zhǎng)起來(lái)的CEO就能辦到。