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被稱為A股工控之王的匯川技術靠技術打天下，取得了不菲業(yè)績。

1月23日，匯川技術發(fā)布的公告顯示，公司及子公司獲得了專利證書49項、軟件著作權7項。公司稱，專利及著作權的取得，有利于提升公司的核心競爭力，形成持續(xù)創(chuàng)新機制，保持技術領先。

長江商報記者查詢發(fā)現，專利權及著作權的取得與匯川技術在研發(fā)方面持續(xù)高投入密切相關。

數據顯示，上市8年來，公司的研發(fā)費用從2010年的0.54億元猛升至2016年的3.85億元，（2017年數據尚未公布）7年增長了6倍，研發(fā)投入與營業(yè)收入的占比穩(wěn)居10%左右。

起初，匯川主要依靠的業(yè)務是電梯一體化控制器及相關業(yè)務，但公司從未停止過對變頻技術和電控技術相關應用領域的擴張，目前在新能源汽車電機控制器、機器人控制器、軌道交通領域等多個領域取得可觀的業(yè)績。因而公司的凈利潤上市以來增長了3倍多。

匯川技術的財務也較為穩(wěn)健，負債率不高，償債能力較強，流動性較為充足。

令人不解的是，經營持續(xù)向好的匯川技術大股東及董監(jiān)高卻密集減持套現。

針對上述問題，長江商報記者向匯川技術發(fā)去了采訪函。公司回應稱，公司目前處于年度預算以及經營總結規(guī)劃會議的密集階段，很難安排人員接受采訪。

股本較上市時擴張14倍

起家于電梯一體化控制器及相關業(yè)務的匯川技術，經營呈現欣欣向榮之態(tài)。

去年三季報顯示，匯川技術實現營業(yè)收入31.30億元，同比增長27.57%，凈利潤7.23億元，同比增長5.03%，加權凈資產收益率14.67%，經營活動產生的現金流量凈額為3.04億元。

這已經不是匯川技術首次獲得亮麗業(yè)績。自上市以來公司的經營業(yè)績保持了穩(wěn)定中高速增長之態(tài)勢。

2010年9月28日，匯川技術登陸創(chuàng)業(yè)板，借力資本市場，公司的主營業(yè)務從最初的電梯一體化控制器及相關業(yè)務，逐步擴展至變頻技術和電控技術相關應用領域、新能源汽車電機控制器、機器人控制器、軌道交通等多個領域。

隨著經營業(yè)務的擴張，匯川技術的規(guī)模迅速擴大。上市之初，公司總資產為24.63億元，去年9月底，達到了87.41億元，增長了2.55倍。

規(guī)模快速增長的同時，營業(yè)收入也是步步高升。2010年至2016年，其營業(yè)收入分別為6.75億元、10.54億元、11.93億元、17.26億元、22.43億元、27.71億元、36.60億元，7年間增長了4.42倍，年均保持了10%以上的中高速增長。

匯川技術的凈利潤增長與營業(yè)收入基本上是同步的。同期，其凈利潤分別為2.20億元、3.40億元、3.18億元、5.60億元、6.66億元、8.09億元、9.32億元，7年增長了3.24倍，除了2012年凈利潤有小幅下滑、2013年快速反彈并大幅增長外，其余年度均表現為穩(wěn)步中高速增長。同期，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為2.16億元、3.33億元、3.11億元、5.32億元、6.38億元、7.61億元、8.57億元，與凈利潤同步。這些數據表明，匯川技術的非經常性損益占比較低，主營業(yè)務較為突出。

上市以來，匯川技術進行了4次高送轉股，股本擴張了14.42倍，現金分紅21.28億元，超過其募資總額19.41億元。

二級市場上，匯川技術的表現也不賴。其上市之時，發(fā)行價為71.88元。上市后，不到兩個月時間，股價拉升至168元。截至上周五，復權計算，股價達到426.20元，較發(fā)行價上漲了4.93倍。

研發(fā)費用持續(xù)增長約占營收10%

匯川技術經營業(yè)績較為亮麗或得益于較強的研發(fā)能力。

匯川技術起初的主營業(yè)務為電梯一體化控制器及相關業(yè)務，近年來，相繼并購了上海萊恩、江蘇經緯軌道交通設備、寧波伊士通等公司，同時設立了南京匯川工業(yè)視覺、上海默貝特、蘇州匯川。通過系列運作，公司的業(yè)務拓展至變頻技術和電控技術相關應用領域、新能源汽車電機控制器、機器人控制器、軌道交通等領域。

去年半年報顯示，匯川技術的主營業(yè)務構成中，變頻器類、運動控制類、控制技術類、新能源&軌道交通類、傳感器類等均出現在財報中，且對營業(yè)收入均有貢獻，其中，變頻器類實現的營業(yè)收入接近10億元，占公司當期營業(yè)收入的51.61%。

為什么公司去年上半年的凈利潤增速低于營業(yè)收入增速？

匯川技術解釋，中國制造業(yè)結構性復蘇與增長，使得工業(yè)自動化產品需求出現較快增長，公司在手機制造、印刷&包裝、硅晶&半導體、紡織、機床、起重、空壓機、冶金、化工等行業(yè)都出現快速增長。同期，公司的研發(fā)人員同比增長55%，銷售人員同比增長23%，人員的快速擴充及業(yè)務規(guī)模擴張，導致公司管理費用同比增長57.53%。其中，研發(fā)費用同比增長75.45%。

實際上，匯川技術在研發(fā)方面的投入一直很大方。

數據顯示，2010年至2016年，匯川技術的研發(fā)投入分別為0.54億元、1.04億元、1.40億元、1.57億元、2.17億元、2.59億元、3.85億元，7年間增長了6倍，2016年增幅較大，較2015年增長了48.65%。

對比發(fā)現，2010年至2016年，研發(fā)投入與當期營業(yè)收入的比例分別為8%、9.87%、11.74%、9.10%、9.70%、9.33%、10.53%，長期維持在10%左右。

多份年報披露，匯川技術的研發(fā)支出全部為真金白銀投入，沒有資本化。

與此同時，公司的研發(fā)人員也在不斷增長，2014年至2016年分別為694人、869人、1290人，分別占公司總人數的24%、24%、28.50%。

依托研發(fā)支撐，匯川技術的毛利率較高。

2015年至去年上半年，公司的綜合毛利率分別為48.47%、48.12%、45.78%。

匯川技術解釋去年上半年毛利率小幅下降原因時稱，公司產品收入結構變化以及市場競爭加劇，使得產品綜合毛利率同比降低3.32個百分點。

董監(jiān)高減持洶涌，董事長減持套現5.43億元

與經營業(yè)績蓬勃向上不相符的是，匯川技術的大股東及董監(jiān)高減持套現洶涌。

記者查詢發(fā)現，上市第二年，時任監(jiān)事柏子平、張衛(wèi)江就進行了減持，二人合計減持了50萬股。第四年，隨著限售股的大量解禁，董監(jiān)高減持套現密集出現。截至目前，董監(jiān)高中減持人數達到8人。

上市初期，匯川技術的股權頗為分散，為了促進公司的進一步發(fā)展，維護管理團隊的穩(wěn)定，確保對公司的控制，在上市前的2009年8月25日，朱興明等10名創(chuàng)始人股東結成一致行動人，對公司進行共同控制。2015年6月10日，隨著朱興明對公司的掌控力度明顯增強，共同實控人關系解除。

或許，解除共同實控人關系更有利于減持。據長江商報記者不完全統(tǒng)計，2016年11月之前，匯川技術大股東共通過大宗交易平臺減持自家股份4318.57萬股，合計減持套現金額高達近11.73億元。其中，董事長兼總經理朱興明一人減持套現金額就達近5.43億元。

此后，職工監(jiān)事丁龍山減持套現235萬元，時任董事唐柱學套現3625.70萬元，副總裁邵海波套現457萬元，副總裁楊春祿套現2554萬元，董事副總裁李俊田套現2131萬元，財務總監(jiān)劉迎新套現3831萬元。減持動作最頻繁的是時任董事姜勇，累計減持了24筆，共計約套現1.34億元。

上述董監(jiān)高減持中，李俊田的減持操作發(fā)生在本月16日、18日，其余的除了丁龍山外，均在2017年完成減持，合計套現2.62億元。算上2016年11月之前的套現，匯川技術的大股東、實控人及董監(jiān)高累計套現14.35億元。

顯然，董監(jiān)高的減持還沒有完。去年7月31日，匯川技術公告，股東唐柱學、股東姜勇計劃在未來6個月內合計減持740萬股，股東邵海波同期擬減持17.44萬股。目前，這些股東減持尚未實施。

最近的一次減持公告出現在今年1月3日，公告顯示，監(jiān)事劉國偉計劃在未來半年內減持不超過500萬股，劉持有公司5327.76萬股。

上述減持的股份中，除了上市之前所持的股份，還有股權激勵計劃獲得的股份。

分紅較多的匯川技術為何出現董監(jiān)高、股東密集減持呢？匯川技術未就此問題回復長江商報記者。