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12月6日，央行宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。央行稱，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。值得注意的是，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)。

什么是降準(zhǔn)？

降準(zhǔn)全稱就是降低存款準(zhǔn)備金，而存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)（多指商業(yè)銀行）為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

為什么要降準(zhǔn)？

降準(zhǔn)是央行的寬松貨幣政策，活躍市場，刺激經(jīng)濟(jì)。

2020年疫情以來，市場經(jīng)濟(jì)蕭條，央行總共進(jìn)行了三次降準(zhǔn)：

以上都是普遍降準(zhǔn)，12月15日是定向降準(zhǔn)：

因?yàn)檫@半年大宗商品價格持續(xù)走高的情況下，導(dǎo)致部分制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本上升，個體工商戶等小老板生存和發(fā)展面臨較大壓力，定向降準(zhǔn)可以降低中小微等實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資成本，刺激其發(fā)展。

降準(zhǔn)有什么影響？

本次降準(zhǔn)力度大，信號意義強(qiáng)。本次降準(zhǔn)就是實(shí)質(zhì)寬松性的，投放增量基礎(chǔ)貨幣。在經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力、房地產(chǎn)風(fēng)險明顯暴露情況下，加大力度對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，并支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)、新基建，實(shí)現(xiàn)跨周期調(diào)節(jié)和高質(zhì)量發(fā)展。

對中小企業(yè)來說：降準(zhǔn)可以增加銀行貸款，降準(zhǔn)，就是扶持中小微實(shí)體企業(yè)。

• 2020年“新基建”，“新能源”、“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”、“綠色經(jīng)濟(jì)”等成為最大的投資機(jī)會。
• 2021年三大關(guān)鍵詞“通脹預(yù)期、流動性拐點(diǎn)和市場風(fēng)格切換”
• 我國制造業(yè)貸款高速增長。

最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，我國制造業(yè)貸款新增2.3萬億元，超過去年全年增量。從信貸結(jié)構(gòu)看，82.6%為制造業(yè)中長期貸。與此同時，貸款成本持續(xù)下降。前10月，制造業(yè)貸款年化利率3.94%，較年初下降0.13個百分點(diǎn)。

未來的貨幣政策四部曲：不急轉(zhuǎn)彎—慢轉(zhuǎn)彎—轉(zhuǎn)彎—轟油門。

一、原因：釋放明顯政策信號，新一輪穩(wěn)增長啟動，支持中小企業(yè)和新能源新基建

1.經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，新一輪穩(wěn)增長啟動。

三季度GDP增速4.9%，低于經(jīng)濟(jì)潛在增長率。三駕馬車中，房地產(chǎn)銷售和投資連續(xù)大幅回落，基建投資乏力，制造業(yè)投資仍有韌勁但呈放緩；受疫情擾動、就業(yè)和收入影響，消費(fèi)增長壓力仍然較大；出口仍強(qiáng)但新訂單放緩。

近期政策持續(xù)釋放出清晰信號，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，新一輪穩(wěn)增長啟動：

2.是中小企業(yè)經(jīng)營困難加大，就業(yè)形勢嚴(yán)峻。

今年以來，經(jīng)濟(jì)K型復(fù)蘇，疫情反復(fù)，上游成本漲價，疊加環(huán)保限產(chǎn)、拉閘限電影響，小微企業(yè)經(jīng)營壓力加大。

10月大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.3%、48.6%和47.5%，小型企業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)六個月低于榮枯線，中型企業(yè)PMI也已連續(xù)兩個月低于榮枯線。

11月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。全球經(jīng)濟(jì)仍保持著較好的復(fù)蘇態(tài)勢，制造業(yè)恢復(fù)力度較上月有所加強(qiáng)。

二、方式：全面降準(zhǔn)，釋放1.2萬億資金，降低150億成本

三、影響：利好穩(wěn)增長、股市、債市，增加通脹、人民幣貶值預(yù)期

四、展望：2022年貨幣政策“轉(zhuǎn)彎”，四大關(guān)鍵詞是雙周期、穩(wěn)增長、新基建、軟著陸

展望未來，雙周期、穩(wěn)增長、新基建、軟著陸是明年四大關(guān)鍵詞。中西部制造業(yè)趨勢大好，明年貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭，政策目標(biāo)為穩(wěn)增長、防風(fēng)險、軟著陸、高質(zhì)量。